涿鹿县科技园起初曾定位光伏行业，集中了一批小规模的多晶硅、单晶硅硅料和硅片厂商。

它曾经光鲜照人，绿色，环保，低碳令其身边不乏鲜花掌声。辅助设备成本：要保证数百面的反射镜跟踪住太阳的移动，需要有复杂的辅助电子装置和机械装置完成，国外大型槽式光热发电站的测算数据是跟踪装置的成本占总成本的50%左右，另外这些装置本身的运行就需要消耗不少电力。

所以运用该技术的太阳能光热发电系统输出功率会自动调节。不少光伏发电项目在消耗完政策支持资金和初期投资后，几乎难以维持，根本谈不上商业盈利。它曾经创造和拥有的巨大财富令无数投资客趋之若鹜，一掷万金。一项用于光热发电领域的新技术，或将打破瓶颈，让光热发电打开局面近期刚获专利授权的太阳能热机，具有完全的自主知识产权。后期运行成本/风险：逆变设备维护及日常调控成本，光伏电池清洁保养，光伏电池的使用寿命（多晶硅电池25年，薄膜电池10年）都是后续问题。

同时实现了后期运行低成本，低风险，高稳定性，长寿命。用落魄贵族来形容国内当前的太阳能发电产业应该是相当贴切的。事实上，江西赛维的蝴蝶效应已显现，公司股价已从最高的60多美元跌至约1.81美元，公司第四财季亏损总计5.887亿美元。

一石激起千层浪，上市公司客户依赖问题再次成为市场焦点。但介于江西赛维目前的财务状况，即使京运通胜诉，能执行多少违约金还是未知之数。一个不容忽视的风险是，作为全球最大的太阳能硅片切片企业之一的江西赛维，凭借其强大实力，在与客户合作中占主导地位，甚至转嫁风险。以2010年上市的新大新材为例，公司与光伏行业领军企业江西赛维、英利新能源等建立了长期的合作关系，2008年以来江西赛维稳居公司第一大客户，2011年对其销售占公司全部营收比例为24%。

新大新材和奥克股份虽然对江西赛维的应收账款作了坏账准备，不过分别只计提了2000多万与1700多万，比例均在5%左右。与原最大客户江西赛维多年来的合作关系，最终以一纸诉状宣告破裂，成为继神州泰岳、爱施德之后，因依赖重大客户而自食苦果的最新案例。

此外，与江西赛维有业务往来还有一些拟上市公司，其中包括将于6月15日上会的四川英杰电气股份有限公司以及6月12日上会被否的河南思可达光伏材料股份有限公司。因此，江西赛维一旦陷入危机必将波及京运通，对其盈利造成不利影响。与新大新材同一年上市的奥克股份同样存在上述的情况，2007年以来江西赛维一直位居公司第一大客户，公司向江西赛维供应切割液产品，2011年其贡献营收占公司全部营收的13.18%。江西赛维与上游客户合作中往往采取先拿货后付款，由此形成这些企业的应付账款，而与下游企业合作中则采取先打款后发货，由此形成对方的预付账款，如比亚迪等。

所谓背靠大树好乘凉，但有时过分依赖，往往适得其反。值得注意的是，截至2011年年末，公司应收账款金额排在第一位的是江西赛维，金额1.79亿，占公司应收账款总额的比例高达41.50%。京运通之所以落得如此结局，是因为其对大客户江西赛维的过度依赖。继此前宣布与江西赛维终止11.6亿元合同后，京运通日前披露，已向上海仲裁机构提出仲裁，要求江西赛维支付终止履行合同违约金31349.28万元以及其他相关费用。

根据招股说明书，2008年、2009年，江西赛维都位居公司第一大客户，销售额分别占公司当年销售收入的34.17%和50.87%，2010年后有所改观。一些与江西赛维有合作关系的拟上市或已上市公司，其巨额应收账款能否收回已存风险。

分析人士同时指出，如上述公司像京运通一样终止后续合作的话，即使讨回一些相关账款，但丧失了重要客户后，公司将面临产能放空和销售下滑，必然对未来业绩造成负面的影响。同时，奥克股份应收账款金额第一位也是江西赛维，截至2011年年末应收账款为1.47亿，占公司应收账款总额的33.95%

如果不考虑部分高价存货的影响，1Q12组件的综合制造成本(单晶+多晶)在0.60～0.70美元/瓦，预计今年下半年组件的制造成本会降至0.60美元/瓦附近。一个例子是，尽管补贴已经调整，但屋顶光伏系统的安装需求在这两个地区仍在增长，公司也受益于这种增长带来的对高效组件的需求(因为屋顶面积有限安装高效组件更为合适)。并继续关注现金管理和成本削减，在现有市场获取市场份额的同时积极开拓新兴市场。公司管理层预计，未来几个季度，随着越来越多的项目开工，来自中国市场的组件出货量将持续攀升。不过，值得欣慰的是，经营现金流和EBITDA继续为正。目前，高效电池大约占到了公司电池产品的60%。

公司1Q12末的现金及等价物有6.762亿美元，资产负责率42.6%，财务状况优于许多同行。对于整个欧洲市场，公司认为会有长期的可持续需求，因为公司正在努力开拓具有发展潜力的欧洲其他市场。

因为公司很早就对可能的双反关税采取了备选应对措施，所以如果今年Q4美国政府最终决定征税，企业受到的不利影响也会小于大多数的同行。例如，位于甘肃酒泉的100MW项目获得了临时批准(provisional approval);获得了数十MW的金太阳项目工程;公司还与中国电力企业共同中标了超过100MW的大型电力项目。

营收2.544亿美元，2011年四季度营收3.090亿美元。[page]有关双反从去年Q3开始，晶澳采取了一系列必要措施来尽量降低可能的双反关税对公司的不利影响。

如果不考虑双反税费的计提(约290万美元)，毛利率将在3.2%左右。目前对行业内任何一家公司而言都是一个充满挑战的时期，不过到Q1末，晶澳处在一个相对有利的位置，可以经受住近期的考验，一旦市场开始恢复可以迅速摆脱困境。另外，相对而言，电池ASP的下降比较平缓，环比跌幅在5%以下。2012年，中国将有非常强劲的市场需求，公司预计会有数百MW的产品销往中国市场。

1Q12，晶澳在日本市场的出货也创出新高，成为排名前列的供应商。高效产品市场需求依然强劲，尤其是对高效产品的需求。

这主要是由持续的供需失衡和欧洲市场的不确定性导致的。另外，随着组件产能的扩大，正在趋于规模经济，单位成本随之下降。

如果开征双反税，美国市场的产品价格可能会变得更稳定。而且公司还换了新的银浆供应商，其产品均价比之前的供应商要便宜10%。

目前，高效单晶电池赛秀( SECIUM)的转换效率已经达到19.2%，高效多晶电池枫叶(MAPLE)的效率已经达到，而标准多晶电池的最高转化率达到过19.4%。日本市场的客户非常重视产品质量和效率，使得公司产品在短时间内获得了广泛的接受。客户越来越重视光伏产品供应商提供产品长期质保的能力。电池的均价已经稳定在合理价位，但到1Q12末，组件价格也一直存在很大的下跌压力。

公司还在中东地区设立了办公室，希望通过与项目开发商和EPC承建商合作在这个地区开展业务。公司仍在不断推进技术创新，比如已经在商业化批生产的电池上运用了MWT技术电池正面不需要主栅线，(照射面积增大)提高了电池的功率输出。

[page]成本控制通过技术创新，提高产能利用率和更优的供应链管理，公司在报告期内继续削减成本。前景展望对于2Q12，公司预期来自欧洲市场的需求还会增长，产品总产量在420-440MW(组件出货量约占60%)。

1Q12，产品ASP环比下跌了约18%，跌价主要发生在季度末。光伏制造业的长期赢家一定是拥有良好客户关系，且财务实力足以撑过当前低谷时期的公司。